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13/06/2014

La tensión en Irak pondrá a prueba la cota de los 11.000

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Los futuros de los principales índices del Viejo Continente apuntan a una apertura con ligeros descensos por el incremento de la inestabilidad en Irak, que ha presionado al alza el precio del petróleo a máximos de nueve meses. El Euro Stoxx y el Cac francés se mueven con un ligero descenso del 0,1% en la preapertura de la jornada, mientras que el Dax alemán se mantiene plano, según datos recogidos por la agencia Reuters.

Los inversores están muy pendientes de la situación en Irak, donde grupos vinculados a Al Qaeda han alcanzado en su avance la segunda mayor ciudad de el país. La destrucción de la frontera entre Siria e Irak ha llevado al petróleo a máximos de nueve meses. El Ibex que se movió con altibajos durante la sesión de ayer, partirá hoy desde los 11.088 puntos. En el mercado de deuda, la prima de riesgo española se sitúa en 131 puntos básicos, con el bono español a diez años en el 2,71% y el bund en el 1,40%.

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13/06/2014

La tensión en Irak pondrá a prueba la cota de los 11.000

Los futuros de los principales índices del Viejo Continente apuntan a una apertura con ligeros descensos por el incremento de la inestabilidad en Irak, que ha presionado al alza el precio del petróleo a máximos de nueve meses. El Euro Stoxx y el Cac francés se mueven con un ligero descenso del 0,1% en la preapertura de la jornada, mientras que el Dax alemán se mantiene plano, según datos recogidos por la agencia Reuters.

Los inversores están muy pendientes de la situación en Irak, donde grupos vinculados a Al Qaeda han alcanzado en su avance la segunda mayor ciudad de el país. La destrucción de la frontera entre Siria e Irak ha llevado al petróleo a máximos de nueve meses. El Ibex que se movió con altibajos durante la sesión de ayer, partirá hoy desde los 11.088 puntos. En el mercado de deuda, la prima de riesgo española se sitúa en 131 puntos básicos, con el bono español a diez años en el 2,71% y el bund en el 1,40%.

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13/06/2014

Linde detalla a la banca las reglas de acceso a la liquidez del BCE

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Cuál será el efecto real de la artillería de medidas que el Banco Central Europeo ha puesto en marcha para reactivar el crédito y la recuperación económica, ha sido una de las cuestiones más recurrentes que han surgido en la XXVIII Conferencia Financiera Europea Anual que Goldman Sachs ha celebrado estos dos últimos días, a puerta cerrada, en un céntrico hotel de Madrid. La respuesta que varios de los principales representantes de la banca española ofrecieron a un público de financieros y analistas fue, según aseveran algunos de los asistentes, que si bien las medidas son "positivas" difícilmente dispararán la concesión de crédito. Precisamente ayer, el Banco de España convocó al sector para explicarles en detalle qué se espera exactamente de ellos en este sentido. El encuentro se aprovechó principalmente para desgranar las condiciones de la nueva LTRO (Long Term Refinancing Operation), la barra libre de liquidez de 400.000 millones de euros que el BCE facilitará a la banca europea para que, a diferencia de en ocasiones anteriores, destinen los fondos a financiar a la economía real.

El proceso arrancará con dos primeras grandes subastas este año, en septiembre y diciembre, en las que las entidades podrán pedir el equivalente a un 7% del saldo vivo de créditos al sector no financiero –excluyendo hipotecas– con que contaban a cierre del pasado abril. La estimación es que el sector financiero español podría solicitar hasta 50.000 millones de euros en estas citas. La clave es que a partir de ahí solo quien logre determinados objetivos de concesión de crédito podrá mantener la liquidez hasta 2018 o acudir a las otras seis ventanas adicionales de liquidez que se abrirán trimestralmente. El resto no podrán hacerlo y deberán devolver el dinero ya en septiembre de 2016. La medición, detallaron ayer a la banca desde el supervisor nacional, estará basada en la evolución del saldo de crédito vivo que haya tenido cada entidad entre abril de 2013 y el mismo mes de 2014. A partir de ahí se realizará una proyección a futuro. Para aquellas pocas entidades que presenten una evolución positiva, el BCE exigirá que al menos la mantengan en ese rango ascendente. Si lo incrementan, podrán pedir hasta tres veces ese crecimiento extra en cada una de las ventanas de liquidez.

Para las firmas en que la evolución prevista sea una reducción de los préstamos, bastará con que moderen esta caída. De la misma forma, se les permitirá solicitar hasta tres veces la cuantía de esa desviación al alza en la segunda tanda de subastas trimestrales. Cumpliendo estos preceptos, las entidades podrán conservar la liquidez que consigan hasta el año 2018, lo que supone que la evolución del crédito no tiene por qué pasar necesariamente a ser positiva, pero sí debería contribuir al menos a suavizar la caída. El Banco de España, exponen fuentes conocedoras del encuentro, animó a la banca a utilizar esta barra libre sin riesgo de ser penalizada por ello. Desde la banca, sin embargo, se planteó la inquietud de que las agencias de calificación de riesgo terminen interpretando el uso de estas facilidades de liquidez como una señal de debilidad de las entidades.

Más allá, desde el sector financiero considerar que aún quedan multitud de dudas por resolver, que el supervisor se ha comprometido a ir detallando antes de la primera subasta de septiembre. Una de las principales cuestiones por definir es el tipo de cálculo que se llevará a cabo para realizar esa proyección de la concesión de crédito prevista en base a la actividad de cada entidad en el último año. Aunque habrá que esperar a septiembre para comenzar a comprobar la efectividad de la medida, el sector ya avanza que la subasta importante será la de diciembre, cuando acudan conociendo el resultado de los test de estrés.

El gran as en la manga que Mario Draghi quiso dejar ver al público en su última aparición, tras la reunión del consejo de gobierno del Banco Central Europeo, fue la posibilidad de poner en marcha un programa de compra de bonos similar a los que ha utilizado la Reserva Federal a lo largo de la crisis. Se habla de adquisiciones de titulizaciones de activos simples, conocidas como ABS (Asset Back Securities), pero el modelo sigue sin estar claro dada la escasa importancia de este mercado frente al que hay desarrollado en EE UU, por ejemplo. Aún así, el Banco de España animó ayer a las entidades a ir adelantando en la medida de lo posible los trabajos preparatorios de cara a una eventual puesta en marcha del programa de compras recordándoles que quedarán fuera las emisiones complejas, como derivados o CDS (Credit Default Swap).

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13/06/2014

Linde detalla a la banca las reglas de acceso a la liquidez del BCE

Cuál será el efecto real de la artillería de medidas que el Banco Central Europeo ha puesto en marcha para reactivar el crédito y la recuperación económica, ha sido una de las cuestiones más recurrentes que han surgido en la XXVIII Conferencia Financiera Europea Anual que Goldman Sachs ha celebrado estos dos últimos días, a puerta cerrada, en un céntrico hotel de Madrid. La respuesta que varios de los principales representantes de la banca española ofrecieron a un público de financieros y analistas fue, según aseveran algunos de los asistentes, que si bien las medidas son "positivas" difícilmente dispararán la concesión de crédito. Precisamente ayer, el Banco de España convocó al sector para explicarles en detalle qué se espera exactamente de ellos en este sentido. El encuentro se aprovechó principalmente para desgranar las condiciones de la nueva LTRO (Long Term Refinancing Operation), la barra libre de liquidez de 400.000 millones de euros que el BCE facilitará a la banca europea para que, a diferencia de en ocasiones anteriores, destinen los fondos a financiar a la economía real.

El proceso arrancará con dos primeras grandes subastas este año, en septiembre y diciembre, en las que las entidades podrán pedir el equivalente a un 7% del saldo vivo de créditos al sector no financiero -excluyendo hipotecas- con que contaban a cierre del pasado abril. La estimación es que el sector financiero español podría solicitar hasta 50.000 millones de euros en estas citas. La clave es que a partir de ahí solo quien logre determinados objetivos de concesión de crédito podrá mantener la liquidez hasta 2018 o acudir a las otras seis ventanas adicionales de liquidez que se abrirán trimestralmente. El resto no podrán hacerlo y deberán devolver el dinero ya en septiembre de 2016. La medición, detallaron ayer a la banca desde el supervisor nacional, estará basada en la evolución del saldo de crédito vivo que haya tenido cada entidad entre abril de 2013 y el mismo mes de 2014. A partir de ahí se realizará una proyección a futuro. Para aquellas pocas entidades que presenten una evolución positiva, el BCE exigirá que al menos la mantengan en ese rango ascendente. Si lo incrementan, podrán pedir hasta tres veces ese crecimiento extra en cada una de las ventanas de liquidez.

Para las firmas en que la evolución prevista sea una reducción de los préstamos, bastará con que moderen esta caída. De la misma forma, se les permitirá solicitar hasta tres veces la cuantía de esa desviación al alza en la segunda tanda de subastas trimestrales. Cumpliendo estos preceptos, las entidades podrán conservar la liquidez que consigan hasta el año 2018, lo que supone que la evolución del crédito no tiene por qué pasar necesariamente a ser positiva, pero sí debería contribuir al menos a suavizar la caída. El Banco de España, exponen fuentes conocedoras del encuentro, animó a la banca a utilizar esta barra libre sin riesgo de ser penalizada por ello. Desde la banca, sin embargo, se planteó la inquietud de que las agencias de calificación de riesgo terminen interpretando el uso de estas facilidades de liquidez como una señal de debilidad de las entidades.

Más allá, desde el sector financiero considerar que aún quedan multitud de dudas por resolver, que el supervisor se ha comprometido a ir detallando antes de la primera subasta de septiembre. Una de las principales cuestiones por definir es el tipo de cálculo que se llevará a cabo para realizar esa proyección de la concesión de crédito prevista en base a la actividad de cada entidad en el último año. Aunque habrá que esperar a septiembre para comenzar a comprobar la efectividad de la medida, el sector ya avanza que la subasta importante será la de diciembre, cuando acudan conociendo el resultado de los test de estrés.

El gran as en la manga que Mario Draghi quiso dejar ver al público en su última aparición, tras la reunión del consejo de gobierno del Banco Central Europeo, fue la posibilidad de poner en marcha un programa de compra de bonos similar a los que ha utilizado la Reserva Federal a lo largo de la crisis. Se habla de adquisiciones de titulizaciones de activos simples, conocidas como ABS (Asset Back Securities), pero el modelo sigue sin estar claro dada la escasa importancia de este mercado frente al que hay desarrollado en EE UU, por ejemplo. Aún así, el Banco de España animó ayer a las entidades a ir adelantando en la medida de lo posible los trabajos preparatorios de cara a una eventual puesta en marcha del programa de compras recordándoles que quedarán fuera las emisiones complejas, como derivados o CDS (Credit Default Swap).

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13/06/2014

Los bancos pagan por prestarse dinero unos a otros por primera vez en la historia

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Las decisiones de Mario Draghi han provocado que los bancos españoles paguen por prestarse dinero entre ellos; es la primera vez en la historia. El interés diario en el mercado de repos nacional se situaba ayer entre el –0,01% y el –0,02%, cuando lo lógico es cobrar por dar crédito. El exceso de liquidez es el motivo. Los poderes de Mario Draghi comienzan a surtir efecto: los círculos de la liquidez se mueven. Tanto, que comienzan a verse situaciones insólitas, como el hecho de que las entidades financieras nacionales se peleen por prestarse dinero unas a otras. El tipo de interés en el mercado español de repos –en el que los bancos obtienen liquidez a cambio de dejar un activo como garantía– para préstamos a un día oscilaba ayer entre el –0,01% y el –0,02%.

Los tesoreros consultados explican que esta es la primera vez que ocurre algo así en los préstamos entre entidades españolas. El exceso de liquidez es el responsable. "Los bancos prefieren pagar un 0,02% por dejarse el dinero entre ellos antes que un 0,1% al BCE", explica un directivo de una entidad. Eso sí, las operaciones efectuadas ayer fueron mínimas. La situación no es habitual. Lo lógico es que las entidades cobren un interés por prestar dinero, y no al contrario. Este es el efecto de la primera medida de Draghi, pero el objetivo es que ese exceso de liquidez en el sistema acabe en la economía real. La gran misión es que los bancos den préstamos a empresas y familias, y les cobre por ello, en lugar de tener que pagar por poner a buen recaudo el exceso de caja.
Devolución al BCE

El BCE publicará hoy cuánto dinero han devuelto los bancos de los más de un billón de euros que les prestó en las megainyecciones de liquidez. El mercado espera que la cantidad sea elevada después de que Draghi penalice la liquidez ociosa. En el mercado europeo de repos este fenómeno no es nuevo. Los bancos llegaban a pagar por dejarle el dinero a las entidades alemanas en los peores momentos de la crisis de crédito. Al igual que las letras germanas, eran consideradas el súmmum de la seguridad. Es el interés que cobraban los bancos por dejar prestado dinero a un día en el interbancario clásico. Los expertos creen que, al igual que el de repos, se pondrá en negativo.

Los extranjeros comenzaron a cerrar en el verano de 2010 la mayor parte de las líneas de liquidez a los bancos españoles, que se vieron obligados a utilizar cámaras de contrapartida, como la británica LCH.Clearnet y la alemana Eurex Repo. Solo las tres grandes entidades españolas –Santander, BBVA y Caixa– podían obtener con cierta facilidad liquidez de sus colegas, aunque a precios elevados. Llegaron a obtenerse rentabilidades en el tipo diario que rondaban el 0,4%; ahora pagan por prestar.

El Banco Central Europeo (BCE) cobra desde el miércoles una décima de punto porcentual a las entidades financieras que depositen el dinero en su hucha de seguridad (la denominada facilidad de depósito). La consecuencia ha sido prácticamente instantánea. Esa especie de caja fuerte del Banco Central se ha vaciado en gran parte, al pasar de atesorar 39.015 millones a 13.587. En julio de 2012, punto álgido de liquidez en el sistema –tras las megainyecciones de más de un billón de euros de diciembre de 2011 y marzo de 2012– y de todavía severa desconfianza, el importe depositado en el BCE llegó a situarse en los 800.000 millones de euros.

El mercado interbancario clásico –en el que se no se dejan activos como garantía, sino que solo juega la fiabilidad de cada banco– también revela indicios de mejora, aunque de menor cuantía, señalan desde una mesa de tesorería de un banco nacional. "Me han llamado de una entidad extranjera que hacía mucho tiempo que no se ponía en contacto conmigo para ofrecerme liquidez", sentencian. Ayer, una parte del excedente del sistema, que se cifra en unos 150.000 millones de euros, se fue a la cuenta habilitada por el BCE para cumplir con el coeficiente de caja, remunerada al 0,15%. El 11 de junio, precisamente, arrancó el nuevo periodo de cómputo de reservas La media requerida es de 104.428 millones, pero anteayer la cuenta disponía de 206.839. Cuando una entidad ha cumplido con su requisito mensual de reservas –suelen depositar más dinero los primeros días del cómputo– del 1% de sus pasivos, el exceso también se penalizará con un tipo de interés negativo del 0,1%.

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13/06/2014

Los bancos pagan por prestarse dinero unos a otros por primera vez en la historia

Las decisiones de Mario Draghi han provocado que los bancos españoles paguen por prestarse dinero entre ellos; es la primera vez en la historia. El interés diario en el mercado de repos nacional se situaba ayer entre el -0,01% y el -0,02%, cuando lo lógico es cobrar por dar crédito. El exceso de liquidez es el motivo. Los poderes de Mario Draghi comienzan a surtir efecto: los círculos de la liquidez se mueven. Tanto, que comienzan a verse situaciones insólitas, como el hecho de que las entidades financieras nacionales se peleen por prestarse dinero unas a otras. El tipo de interés en el mercado español de repos -en el que los bancos obtienen liquidez a cambio de dejar un activo como garantía- para préstamos a un día oscilaba ayer entre el -0,01% y el -0,02%.

Los tesoreros consultados explican que esta es la primera vez que ocurre algo así en los préstamos entre entidades españolas. El exceso de liquidez es el responsable. "Los bancos prefieren pagar un 0,02% por dejarse el dinero entre ellos antes que un 0,1% al BCE", explica un directivo de una entidad. Eso sí, las operaciones efectuadas ayer fueron mínimas. La situación no es habitual. Lo lógico es que las entidades cobren un interés por prestar dinero, y no al contrario. Este es el efecto de la primera medida de Draghi, pero el objetivo es que ese exceso de liquidez en el sistema acabe en la economía real. La gran misión es que los bancos den préstamos a empresas y familias, y les cobre por ello, en lugar de tener que pagar por poner a buen recaudo el exceso de caja.
Devolución al BCE

El BCE publicará hoy cuánto dinero han devuelto los bancos de los más de un billón de euros que les prestó en las megainyecciones de liquidez. El mercado espera que la cantidad sea elevada después de que Draghi penalice la liquidez ociosa. En el mercado europeo de repos este fenómeno no es nuevo. Los bancos llegaban a pagar por dejarle el dinero a las entidades alemanas en los peores momentos de la crisis de crédito. Al igual que las letras germanas, eran consideradas el súmmum de la seguridad. Es el interés que cobraban los bancos por dejar prestado dinero a un día en el interbancario clásico. Los expertos creen que, al igual que el de repos, se pondrá en negativo.

Los extranjeros comenzaron a cerrar en el verano de 2010 la mayor parte de las líneas de liquidez a los bancos españoles, que se vieron obligados a utilizar cámaras de contrapartida, como la británica LCH.Clearnet y la alemana Eurex Repo. Solo las tres grandes entidades españolas -Santander, BBVA y Caixa- podían obtener con cierta facilidad liquidez de sus colegas, aunque a precios elevados. Llegaron a obtenerse rentabilidades en el tipo diario que rondaban el 0,4%; ahora pagan por prestar.

El Banco Central Europeo (BCE) cobra desde el miércoles una décima de punto porcentual a las entidades financieras que depositen el dinero en su hucha de seguridad (la denominada facilidad de depósito). La consecuencia ha sido prácticamente instantánea. Esa especie de caja fuerte del Banco Central se ha vaciado en gran parte, al pasar de atesorar 39.015 millones a 13.587. En julio de 2012, punto álgido de liquidez en el sistema -tras las megainyecciones de más de un billón de euros de diciembre de 2011 y marzo de 2012- y de todavía severa desconfianza, el importe depositado en el BCE llegó a situarse en los 800.000 millones de euros.

El mercado interbancario clásico -en el que se no se dejan activos como garantía, sino que solo juega la fiabilidad de cada banco- también revela indicios de mejora, aunque de menor cuantía, señalan desde una mesa de tesorería de un banco nacional. "Me han llamado de una entidad extranjera que hacía mucho tiempo que no se ponía en contacto conmigo para ofrecerme liquidez", sentencian. Ayer, una parte del excedente del sistema, que se cifra en unos 150.000 millones de euros, se fue a la cuenta habilitada por el BCE para cumplir con el coeficiente de caja, remunerada al 0,15%. El 11 de junio, precisamente, arrancó el nuevo periodo de cómputo de reservas La media requerida es de 104.428 millones, pero anteayer la cuenta disponía de 206.839. Cuando una entidad ha cumplido con su requisito mensual de reservas -suelen depositar más dinero los primeros días del cómputo- del 1% de sus pasivos, el exceso también se penalizará con un tipo de interés negativo del 0,1%.

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